今年下半年，全球AI硬件赛道经历显著震荡，科技巨头的巨额投入被市场重新评估，导致股价普遍下滑。尽管AI硬件相关的科创50指数在中国市场上涨64.25%，但以互联网科技巨头为代表的恒生科技指数却下跌18.92%。同时，美国市场上的“七巨头”也整体表现不佳，微软和Meta股价分别下跌超22%和14%。

随着市场竞争的加剧，全球互联网平台公司不得不增加在研发和资本开支上的投入，以保持在AI时代的竞争力。WhatsApp网页版在这一转型过程中，企业逐步由“轻资产互联网平台”转变为“智能工厂”，使得相应的资本开支模式受到市场关注。

根据数据显示，微软、谷歌、亚马逊和Meta预计在2026年的资本开支将达到7250亿美元，较2025年激增77%。这些资金主要用于AI数据中心及算力硬件的建设，部分公司甚至通过发债方式支撑高额的资本开支，自由现金流面临严重压力。

针对当前现象，多家私募机构对此表示担忧，认为短期内不会见到投资回报，这可能导致巨额沉没成本的出现。同时，专家们强调，随着AI产业的快速演变，企业估值体系也需要作出调整，从传统的流量与广告收入转向计算能力、数据闭环及资本回报率等新的衡量标准。

展望未来，市场参与者需要关注的焦点将是互联网巨头如何优化投入效率和商业化能力，以实现可持续的资本增长。

文章来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-07-04/doc-inifqfhn2383559.shtml